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비트코인 전문가인 신민철 작가가 5월 19일 인터뷰에서 비트코인 가격에 대해 밝힌 전망이다. 최대 내년 2분기까지 이어질 비트코인 상승장에서 비트코인 가격이 50만 달러(약 7억 원)를 달성하는 것도 불가능하지는 않다는 설명이다.
2월 주간 대구 임대아파트 동아와 인터뷰 당시 신 작가는 비트코인 상승 곡선이 올해 안에 끝날 것이라고 예상한 바 있다. 하지만 약 100일이 지난 지금 신 작가는 비트코인 시가총액 증가, 글로벌 통화량 확장 흐름 변화 등을 이유로 비트코인 상승세 종료 예상 시점을 수정할 필요가 있다고 밝혔다. 신 작가에게 향후 1년간 비트코인 장세 전망과 코인 투자법을 물었다.
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큰 변동성은 강한 비트코인 상승 신호5월 18~19일 비트코인 가격(그래프 참조)이 큰 폭으로 올랐다가 내린 이유는.

"비트코인이 크게 상승하기 전 기관들이 일명 '개미 털기'를 하는 과정으로 추정된다. 기관들이 유동성을 확보하고자 개미들 오늘이나내일 의 단기투자 물량을 강제청산하는 것이다. 5월 18일 기관이 비트코인 가격을 10만7000달러(약 1억5000만 원) 이상까지 상승시키면서 대규모 공매도 레버리지 물량을 가져왔다. 이후 바로 가격을 10만3000달러까지 떨어뜨리며 반대로 대규모 레버리지 매수 물량을 강제청산했다. 비트코인 거래는 온체인 데이터에 모두 기록되는 만큼 어떤 물량이 있는지 다 확 신혼부부 아파트 인이 가능하기 때문에 투자금이 큰 고래투자자나 기관들이 일시적으로 비트코인 가격을 몇천 달러씩 쉽게 올리고 내릴 수 있다."
과거에도 가격 상승 전에 개미 털기가 일어난 적이 있나.
"지난달 비트코인 가격이 9만5000달러에서 10만 달러대로 한 번에 점프할 때 개미 털기가 일어났다. 당시에도 9만5000달러 부근에서 지 제2금융권대학생 금처럼 일주일가량 가격 변화가 없다가 가격이 큰 폭으로 오르내리며 개미 털기가 일어났고, 그 후 10만 달러대로 쭉 올랐다. 지난해 10월 말에도 7만 달러대에서 10만 달러대로 한 번에 크게 올라갈 때 똑같은 가격 패턴을 보였다."
가격 급상승 징조로 보이는 또 다른 현상은.
"지난해 10월 말 개미 털기가 일어나기 직전에 50일 이동평균선이 100일 이동평균선 위로 올라오는 '골든크로스'가 발생했다. 그 후 개미 털기가 일어나고 가격이 크게 상승했다. 그런데 올해 5월 셋째 주(12~18일)에도 똑같이 골든크로스가 나타났다. 그래서 18~19일에 일어났던 개미 털기 이후 가격이 본격적으로 상승하리라고 예상하는 것이다. 5월 중에도 비트코인 가격이 전 고점인 10만9000달러를 돌파할 수 있다고 본다."
실제로 비트코인 가격은 5월 22일 전 고점을 뚫고 11만 달러 대까지 상승했다.



책 ‘알트코인하이퍼 사이클’을 쓴 신민철 작가. 조영철 기자



과거보다 비트코인 급등락 어려워과거 사례를 보면 비트코인 상승세는 빠르면 반감기로부터 12개월이 지난 시점에 끝났다. 곧 상승세가 끝나는 것 아닌가.

"과거 비트코인 사이클에서 가격이 가장 크게 올랐던 기간은 반감기 이후 12~18개월이었다. 직전 반감기가 지난해 4월이었으니 오히려 본격적인 상승장의 시작은 올해 5월부터다."
‘스톡투플로(Stock to Flow)' 가격 추정 모델에 따르면 2024~2028년 추정 비트코인 평균가는 50만 달러인데.
"스톡투플로 모델은 수정이 필요하다고 생각한다. '평균가' 50만 달러는 쉽지 않을 것 같다. 현재 가격 추정 모델 중 가장 신뢰도가 높은 것은 '멱함수 법칙'이다. 이 모델이 최근 비트코인 가격 움직임과도 대체로 들어맞고 있다. 멱함수 법칙에 따르면 비트코인 가격은 올해 말 21만 달러(약 3억 원)를 달성할 것으로 추정된다. 개인적으로는 이번 상승장이 끝나는 시점의 최종 가격은 20만~30만 달러로 보는 게 가장 합리적이라고 생각한다."
이번 상승장에서 비트코인이 30만 달러(약 4억 원) 이상으로 상승하기는 어렵다는 의미인가.
"그렇지 않다. 비트코인 시장이 한 번 과열 단계에 들어가면 과매수 기간이 몇 달 동안 이어지기도 한다. 글로벌 통화량이 계속 늘어나는 것도 시장 과열을 부추길 수 있다. 이번 상승장이 이어질 최대 시점인 내년 2분기 전에 비트코인 가격이 50만 달러까지 오르는 것도 불가능하지는 않다. 멱함수 법칙에 따른 가격 추정치인 21만 달러를 비트코인 가격 추정치의 하한선이라고 표현할 수 있겠다."
비트코인 가격이 한 번에 급격히 상승했던 과거와 달리 최근에는 가격이 어느 정도 상승하면 수개월간 조정을 거치는 계단식 상승 패턴을 보이고 있는데.
"세 가지 이유가 있다. 첫째는 비트코인 시가총액이 커지면서 가격 움직임이 무거워졌고, 둘째는 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)가 승인되면서 기관이 비트코인 시장에 진입했기 때문이다. 기관들은 큰 변동성을 좋아하지 않고 계획적으로 비트코인을 사고판다. 감정적으로 거래하지 않는 것이다. 그래서 비트코인 가격이 과거처럼 급등·급락하기는 어려워졌다. 가장 중요한 마지막 이유는 글로벌 통화량의 확장 속도가 느려졌기 때문이다. 과거에는 글로벌 통화량이 전 고점을 돌파하고 더욱 확장되는 시점이 전 고점으로부터 600일 뒤였는데 이번에는 900일 뒤였다. 글로벌 통화량이 전 고점을 돌파하는 데까지 걸린 시간이 과거보다 1.5배가량 길어진 것이다. 글로벌 통화량 확장 속도가 느려지면서 그간 유동성이 적었고, 비트코인 가격도 과거처럼 한 번에 급등하기 어려웠다."
일각에서는 내년이 4년마다 돌아오는 비트코인 '지옥의 해'라는 분석도 있는데.
"글로벌 통화량이 전 고점을 달성한 시점이 뒤로 미뤄졌기 때문에 4년 주기로 반복되던 비트코인 사이클도 이번에는 뒤로 조금 밀린다고 봐야 한다. 따라서 이번 상승세는 올해 말이 아니라 내년 2분기까지 이어질 가능성이 크다."
최근 글로벌 통화량 흐름은 어떤가.
"전 고점을 확실히 뚫고 확장하고 있다. 최소 1년에서 길게는 2년까지 통화량은 더 늘어날 것이다. 각국 금융당국이 한 번 금리인하를 시작하면 인플레이션과 고용이 적정 수준으로 조정될 때까지는 금리인하 기조를 유지할 것이기 때문이다. 미국도 올해 말에 두 번 정도 금리를 낮출 것으로 예상되는 등 전 세계가 금리인하 기조로 가고 있다."

‘알트코인 대장'은 결국 이더리움알트코인 수익률이 비트코인보다 더 높은 '알트코인 하이퍼 사이클'은 언제 올까.

"비트코인이 전 고점을 완전히 넘고 처음으로 맞이하는 조정을 끝낸 뒤부터 알트코인 하이퍼 사이클이 온다. 원래는 비트코인이 지난해 11월 전 고점을 돌파한 후 맞이한 조정이 한두 달 안에 끝날 것으로 예상했는데 도널드 트럼프 미국 정부의 관세전쟁으로 현재까지 조정장이 이어지고 있다. 비트코인이 전 고점인 10만9000달러를 뚫고 가격이 12만 달러 이상으로 올라가는 시점부터 알트코인은 본격적으로 강해질 것이다."
알트코인 하이퍼 사이클에서 가장 바람직한 투자전략은 무엇인가.
"비트코인 비중을 최소 50%로 유지하고 알트코인은 여러 섹터에서 골고루 담는 것이 수익률이나 변동성 측면에서 모두 유리한 전략이다."
지금까지 비트코인 투자만 해온 사람이라면 언제 알트코인 비중을 늘리는 게 좋을까.
"5월 말부터 6월 초 사이 비트코인 가격이 11만 달러 이상으로 오르기 시작하면 그 상승세가 7월까지는 이어질 것이다. 7월 안에 14만 달러(약 2억 원)까지 도달할 가능성도 있다고 본다. 하지만 8월부터 길게는 9월까지 비트코인 가격이 한 번 쉬어가는 시기가 올 것이다. 비트코인은 항상 여름이 안 좋았기 때문이다. 비트코인이 하락하면 알트코인은 더 크게 하락한다. 알트코인은 가격이 하루에도 20~30%씩 떨어질 때도 있어서 알트코인 투자를 처음 하는 사람은 이 변동성을 견디기 어려울 수 있다. 따라서 안전하게 투자하면서 비트코인보다 좋은 수익률을 얻고자 알트코인 투자를 고려하는 사람은 9월에 있을 조정장이 끝난 다음 연말에 알트코인을 사는 게 가장 적절하다."
올해 이더리움 가격은 어떨까.
"많은 사람이 이더리움을 비관적으로 평가하지만 이번 상승장까지는 결국 이더리움이 알트코인의 대장 역할을 할 것이라고 본다. 알트코인 하이퍼 사이클이 오고 사람들이 알트코인으로 대거 이동하기 시작하면 사람들은 결국 알트코인 대장인 이더리움을 살 것이다. 이번 알트코인 상승장에서 이더리움이 전 고점은 당연히 넘을 것이라고 본다." 

임경진 기자 zzin@donga.com





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