[지데일리] 주식과 채권, 펀드까지 블록체인 기반의 디지털 증권으로 바뀌는 길이 열렸다. 금융위가 내년 2월부터 사모 MMF·사모사채·비상장주식 등을 토큰화하고 향후 공모 증권과 스테이블코인 결제로 확대한다. AI생성 그동안 국내 토큰증권 논의가 부동산이나 음원 등을 대상으로 한 조각투자에 집중됐다면, 금융당국은 이제 기존 자본시장의 핵심 금융상품까지 토큰화하는 청사진을 제시했다. 내년 2월 토큰증권 제도 시행을 앞두고 디지털 자본시장으로의 전환이 본격화되는 모습이다. 금융위원회는 4일 예탁결제원 서울사무소에서 민·관 합동 토큰증권 협의체 3차 회의를 열고 토큰증권 정책방향을 공개했다. 권대영 금융위 부위원장은 토큰증권을 조각투자에 국한하지 않고 주식·채권·펀드 등 기존 금융상품으로 확대하겠다는 구상을 밝혔다. 금융위는 증권의 발행과 거래뿐 아니라 청산·결제·권리행사까지 자본시장 전반을 디지털 방식으로 연결하는 것을 목표로 제시했다. 첫 단계는 내년 2월 토큰증권 제도 시행 시。에 맞춰 추진된다. 펀드와 채권은 기관투자자 전용 사모 MMF와 사모사채부터 토큰화하고, 주식은 비상장주식을 신탁하는 방식으로 접근한다. 조각투자는 공모 조각투자증권부터 토큰화가 허용될 예정이다. 금융위는 미국 뉴욕증권거래소와 나스닥의 관련 파일럿 프로그램 등을 참고해 한국거래소를 중심으로 장내 토큰증권 거래 테스트도 추진할 계획이다. 토큰증권의 핵심은 블록체인 기반 분산원장을 증권의 발행과 관리에 활용하는 데 있다 모바일 10원야마토게임 . 기존 전자증권 체계에서는 중앙화된 전자등록 시스템이 증권의 발행과 유통, 권리관리를 담당하지만 토큰증권은 분산원장 기술을 활용해 권리와 거래 정보를 관리할 수 있다. 금융위는 증권사 등이 구축하는 분산원장 인프라와 예탁결제원의 토큰증권 시스템을 연계해 새로운 시장 기반을 마련할 방침이다. 2단계에서는 1단계 운영 과정에서 안정성과 시장 수요를 。검한 뒤 공모 증권 등으로 토큰화 범위를 확대한다. 3단계에서는 스테이블코인 등을 결제수단으로 연계한 온체인 결제 인프라 구축을 추진한다. 다만 2·3단계의 구체적인 시행 시。은 아직 정해지지 않았다. 초기 토큰증권 시장의 안정성, 기술 발전 속도, 스테이블코인 관련 제도 정비 등이 향후 일정에 영향을 미칠 전망이다. 조각투자 시장에 대한 제도 개선도 병행된다. 금융위는 여러 기초자산을 묶는 집합화, 이른바 풀링을 일정 요건 아래 허용하고 투자자 보호를 위한 공모 절차와 청약한도, 배정 방식 등의 기준을 제시했다. 금융위는 다양한 자산을 투자상품으로 구성할 수 있는 길이 넓어질 것으로 기대하고 있지만, 상품 구조가 복잡해질수록 투자자가 위험을 충분히 파악하기 어려워질 가능성도 커진다. 시장 확대에 따른 위험 관리도 핵심 과제로 꼽힌다. 토큰증권은 기술적으로 거래 편의성과 접근성을 높일 수 있지만 디지털 방식으로 권리가 관리되는 만큼 시스템 장애나 해킹, 스마트계약 오류, 분산원장 관리 주체에 대한 책임 문제 등이 발생할 수 있다는 지적이 제기된다 파칭코슬롯 . 특히 주식과 채권처럼 권리관계가 복잡한 금융상품을 토큰화하려면 의결권과 배당, 상환, 담보권 등 기존 증권의 권리를 디지털 환경에서 정확히 구현해야 한다. 금융위도 기존 전자증권 시스템의 기능을 토큰증권 체계에서 한꺼번에 구현할 경우 개발 부담과 안정성 저하 우려가 있다고 보고 단계적 접근을 택했다. 투자자 보호 역시 시장 활성화와 함께 풀어야 할 과제다. 토큰이라는 이름 때문에 가상자산과 금융상품의 경계가 흐려질 수 있고, 기술에 익숙하지 않은 투자자는 상품의 위험보다 새로운 투자 방식 자체에 관심을 집중할 가능성이 있다. 유통시장이 확대되면 가격 변동성과 투기적 거래가 커질 가능성도 배제하기 어렵다. 금융당국이 거래 한도와 공시, 이해상충 방지 장치를 마련하는 이유도 여기에 있다. 금융위는 기존 증권 중개·매매 인가를 보유한 사업자가 인가 범위 안에서 토큰증권을 취급할 수 있도록 하는 방안도 제시했다. 토큰증권은 금융상품을 디지털화하는 기술에 그치지 않고 자본시장 인프라의 구조를 바꾸는 실험으로 평가된다. 투자자 입장에서는 기존에 접근하기 어려웠던 자산에 대한 투자 기회가 늘어날 수 있지만, 시장이 커질수록 기술적 편의보다 법적 권리와 투자자 보호가 더욱 중요해진다는 목소리가 나온다. 금융당국이 혁신 속도를 높이는 동시에 안전장치를 얼마나 촘촘하게 마련하느냐에 따라 토큰증권이 새로운 자본시장으로 자리 잡을지가 결정될 전망이다. 산을 묶는 집합화,