올해 상반기 국내 증시가 강세를 보이면서 중소형 증권사 대부분의 실적이 개선됐다. 주식 거래가 활발해지면서 위탁매매 수수료가 늘어난 데다 일부 증권사는 시장 호조에 따른 트레이딩 수익 증가까지 누렸다. 리테일 기반을 갖춘 증권사들은 거래 활성화 효과가 실적에 직접 반영됐다. 다만 증시 호황이 모든 증권사의 이익 증가로 이어진 것은 아니다. iM증권은 브로커리지 수익이 크게 늘었지만 상품운용과 IB PF 수익이 감소했고 판매관리비가 급증하면서 상반기 순이익이 오히려 줄었다. 같은 증시 환경에서도 각사의 사업구조와 비용 구조에 따라 실적 개선 폭이 엇갈린 것이다. 대신증권, 브로커리지·트레이딩 동반 개선 대신증권은 대신·토스·유안타·유진·iM증권 가운데 가장 큰 이익 규모를 기록했다. 대신증권의 올해 상반기 연결 기준 영업이익은 4624억원으로 전년 동기보다 165.2% 증가했다. 당기순이익은 4033억원으로 같은 기간 165.2% 늘었다. 2분기 영업이익은 3600억원으로 전년 동기 대비 165.2% 증가했고 당기순이익은 2578억원으로 242.8% 급증했다. 대신증권은 주식시장 활성화에 따른 위탁수수료와 운용손익 증가를 실적 개선 배경으로 꼽았다. 별도 기준 2분기 트레이딩 운용손익은 1788억원으로 전년 동기보다 305% 증가했다. 보유 유가증권의 평가익 상승 등이 영향을 미쳤다. 국내외 주식 등을 포함한 브로커리지 수익도 전년보다 159% 늘어났다. IB 부문도 실적 개선에 기여했다. 2분기 IB 수익은 808억원으로 전년보다 97% 증가했다. 대신증권의 실적은 거래대금 증가가 브로커리지 수익 확대에 그치지 않고 트레이딩 등 다른 수익원 개선으로도 이어졌다는 。이 특징이다. 자본 여력도 확대됐다. 상반기 말 별도 기준 자기자본은 4조5940억원으로 지난해 말보다 11.2% 증가했다. 다만 부동산 관련 부담이 완전히 사라진 것은 아니다. 대신증권은 2분기 국내외 부동산 관련 대손충당금 427억원을 인식했다. 증시 호황으로 시장성 사업의 수익성이 크게 개선됐지만 기존 자산에서 발생하는 부담까지 모두 해소된 것은 아니라는 평가다. 토스증권, 거래 증가가 수탁수수료 확대로 토스증권은 리테일 중심 증권사의 성장세를 보여주는 대표적인 사례다. 모바일 야마토게임후기 토스증권의 올해 상반기 영업이익은 3195억원으로 전년 동기보다 89% 증가했다. 순이익은 2368억원으로 80% 늘었다. 매출액은 8458억원으로 139% 증가했다. 매출과 영업이익 순이익 모두 상반기 기준 역대 최고 수준이다. 거래 규모 증가가 실적 개선의 핵심 배경으로 꼽힌다. 상반기 누적 외화 거래금액은 367조원으로 전년 동기보다 104% 증가했다. 외화증권 수탁수수료 수익은 3436억원으로 87% 늘었다. 국내주식 거래금액은 692조원으로 전년 동기 대비 695% 급증했다. 거래가 활발해지면서 수탁수수료 수익이 증가하는 리테일 중심 사업구조의 특성이 나타난 것이다. 토스증권의 경우 국내주식과 해외주식 거래가 모두 확대됐다는 。도 특징이다. 특히 국내주식 거래금액이 전년보다 크게 늘면서 해외주식 중심이었던 거래 기반이 국내주식으로도 확대된 모습을 보였다. 다만 여기서 중요한 것은 단순히 시장이 올랐다는 사실보다 거래 자체가 크게 늘었다는 。이다. 주가 상승만으로는 증권사의 수탁수수료가 같은 폭으로 증가하지 않는다. 고객의 실제 매매가 늘어야 거래 수수료 수익이 확대되기 때문이다. 카카오페이증권, 고객자산과 거래 동시 성장 카카오페이증권 역시 리테일 기반 확대가 실적 개선으로 이어졌다. 카카오페이증권의 올해 상반기 누적 영업이익은 631억원으로 전년 동기 대비 407.2% 증가했다. 지난해 연간 영업이익 428억원을 반년 만에 넘어선 규모다. 2분기 매출은 1219억원으로 전년 동기 대비 86% 증가했고 영업이익은 396억원으로 655% 늘었다. 고객 자산도 규모도 큰 규모로 증가했다. 6월 말 기준 전체 예탁자산은 21조1000억원으로 전년 동기보다 279% 성장했다. 이 가운데 주식 연금 자산은 18조원으로 391% 늘었다. 거래 규모 역시 확대됐다. 2분기 국내외 주식 거래대금은 139조9000억원으로 전년 동기 대비 497% 늘었으며 거래 건수는 2억6600만건으로 191% 늘었고 월간 주식 거래 고객은 161만명으로 98% 증가했다. 투자자금 유입도 이어졌다. 2분기 국내외 증시 순유입 자금은 4조8000억원으로 상반기 누적으로는 8조5000억원을 기록했다. 바다이야기거북이 카카오페이증권의 실적에서 눈에 띄는 부분은 거래대금 증가와 함께 고객 자산과 실제 자금 유입도 동시에 확대됐다는 。이다. 주식 거래가 늘어난 데 더해 투자자산 자체가 커지면서 거래 기반이 확대된 것이다. 카카오페이증권은 앞으로도 자본시장 사업 확대를 추진하고 있다. 다만 상반기 실적만 놓고 보면 이번 실적 개선을 직접적으로 이끈 것은 국내외 주식 거래 확대와 고객 자산 증가였다. 유안타·유진, 증시 호황에 이익 3배 늘어 유안타증권과 유진투자증권도 상반기 큰 폭의 실적 개선을 기록했다. 유안타증권의 상반기 영업이익은 1593억원으로 전년 동기 대비 301% 증가했다. 순이익은 1298억원으로 297.8% 늘었다. 지난해 상반기와 비교하면 영업이익과 순이익 모두 약 3배 수준으로 증가한 셈이다. 유안타증권의 실적 개선 역시 우호적인 증시 환경과 위탁영업 등 시장성 사업의 수익 개선이 배경으로 작용했다. 전체 실적 개선 규모와 시장환경의 영향이 주된 요인이다. 유진투자증권도 상반기 영업이익 1541억원과 순이익 1202억원을 기록했다. 영업이익은 전년 동기 대비 210% 증가했고 순이익은 204% 늘었다. 2분기 순이익은 675억원으로 전년 동기보다 101% 증가했다. 유진투자증권 역시 특정 사업부문 단독 성장에 기대기보다는 증시 호조에 따른 시장성 사업과 위탁영업 등 전반적인 수익 여건 개선의 영향을 받은 것으로 풀이된다. 대신증권과 유안타증권, 유진투자증권의 공통.은 증시 강세 국면에서 거래와 시장 관련 수익이 확대될 수 있는 기존 증권업의 사업구조를 갖추고 있다는 데 있다. 다만 각사의 실적 증가 폭은 달랐다. 자본 규모와 리테일 고객 기반 트레이딩 비중 등이 서로 다른 만큼 같은 증시 호황을 맞더라도 수익으로 전환되는 규모에는 차이가 발생했다. iM증권, 브로커리지 성과에도 비용에 발목 반면 iM증권의 실적은 감소했다. iM증권의 상반기 연결 기준 영업이익은 517억원으로 전년 동기보다 21.7% 줄어든 것으로 집계됐다. 당기순이익은 426억원으로 21.2% 줄었다. 2분기 연결 기준 영업이익은 275억원으로 전년 동기 대비 16.3% 감소했다. 당기순이익은 209억원으로 전년 동기보다 21.8% 줄었다. 전분기와 비교하면 영업이익은 13.7% 증가했지만 순이익은 감소했다 슬롯총판 . 흥미로운 .은 브로커리지 부문만 놓고 보면 실적이 크게 개선됐다는 것이다. 2분기 브로커리지 순영업수익은 414억원으로 전년 동기보다 2.7배 증가했다. 증시 거래대금 증가로 리테일 부문 수익이 늘었고 시장 변동성 확대 국면에서 시장조성 부문 수익도 확대됐다. 하지만 다른 사업부문에서는 부진이 나타났다. 상품운용 수익은 27억원으로 전년 동기 대비 92% 감소했다. IB PF 부문 수익도 49억원으로 같은 기간 62.3% 줄었다. 비용 증가도 부담이었다. 상반기 순영업수익은 1783억원으로 전년 동기보다 9.8% 증가했지만 판매관리비는 1236억원으로 30.1% 늘었다. 수익 증가보다 비용 증가가 더 컸던 셈이다. iM증권의 경우 거래대금이 늘면서 브로커리지 수익이 증가했지만 상품운용과 IB PF 부문의 부진이 이어졌고 판관비까지 크게 증가하면서 전체 순이익은 감소했다고 풀이된다. '증시 호황을 이익으로 바꾸는 구조'가 관건 올해 상반기 증권사 실적의 가장 큰 공통 변수는 우호적인 증시 환경이었다. 거래가 활발해지면서 브로커리지 수익이 증가했고 시장 상황에 따라 트레이딩 등 시장성 사업에서도 수익 개선이 나타났다. 하지만 증시 호황이 곧바로 순이익 증가를 의미하지는 않았다. 공통된 환경 속에서도 각 증권사가 어떤 수익원을 가지고 있는지와 해당 수익을 얼마나 비용 효율적으로 이익으로 전환했는지가 실적을 가른 것으로 풀이된다. 이와 관련해 익명을 요구한 금융투자업계 관계자는 "하반기에도 거래대금이 높은 수준을 유지한다면 브로커리지 중심 증권사에는 우호적인 환경이 이어질 수 있다"며 "반대로 거래가 둔화될 경우 상반기 거래대금 증가에 기대 실적을 키운 증권사는 성장세가 둔화될 가능성이 있다"고 전망했다. ☞ 위탁매매(Brokerage) : 증권사가 고객의 주문을 받아 주식이나 채권 등 금융자산을 매매하고 그 대가로 수수료를 받는 사업 부문이다. ☞ 수탁수수료(Commission Fee) : 고객이 주식 등 금융상품을 거래할 때 증권사에 지불하는 위탁 매매 수수료를 뜻한다. ☞ 트레이딩(Trading) : 증권사가 보유 자금을 활용해 주식, 채권, 파생상품 등에 직접 투자해 평가익이나 매매차익을 거두는 운용 사업이다. ☞ 판매관리비(SG&A Expenses) : 기업의 판매 활동 및 관리 유지에 들어가는 제반 비용으로 인건비, 임차료, 마케팅비 등을 포함한다. 실적 개선으로 이어